提要：

■随着全球经济的复苏，自去年下半年开始，由于消费需求的提升，整个电子元器件行业进入复苏通道。

■全球芯片销售快速反弹，截止今年2月份，全球芯片销售额年比增加了31％。

■我国信息行业持续、高速发展，拉动集成电路产业快速发展。

■出口收入稳定增长和行业运营能力不断增强等方面因素对电子元器件行业的复苏构筑支撑。

■以电子元器件当前的业绩预期，2004年的动态市盈率约为35倍，远低于2000年的64．6倍的市盈率，由此看来，未来电子元器件股票应具备继续上涨的空间。投资建议：持有

2004电子行业强势反弹

个人电脑、手机、数字化家电，便捷式音乐播放器等电子产品的爆炸性需求增长，刺激了2003年下半年芯片等电子元器件销售的增长。如半导体行业，11月份全球半导体产品的销售非常强劲，达到了161亿美元，较上年同期增长了25．7％。这已是半导体销售连续第四个月出现增长。销售增长和投资增长适度使第四季度半导体产业产能利用律达到了95％左右。而增长最强劲的地区性市场是亚太地区，其次是日本，欧洲和美洲也有相当的增长。

根据全球半导体贸易统计组织（WSTS）的一项调查显示，截止今年2月份，全球芯片销售额年比增加了31％。调查报告中称，全球芯片销售额在2月份达到了155．8亿美元，比上个月提高0．2％，是1986年以来月度增长最快的一个月。欧洲半导体产业协会（ESIA）在一份声明中表示：“与PC相关的产品正在促进这一复苏趋势的形成，其次便是手机和无线LAN等无线应用的拉动。”ESIA还预测，今年芯片销售的增幅将远超过20％。

ESIA还指出，各生产商生产能力开始吃紧，将会提高产品价格，当前市场的平均价格已经比一年前提高了7％，最新的报告表明生产商的生产能力应用率已经达到了90％以上，一般情况下芯片制造商们会在这时投资兴建新的生产工厂，提高自己的生产能力，而诸如ASML和应用材料等芯片制造设备供应商们早就报告称他们的业务已经出现反弹。

总的来看，自2003年年初的各种迹象均表明全球半导体设备市场开始出现转机，但即便如此，市场人士最普遍的看法还是认为，2003年是半导体设备市场过渡的一年，而不是明显的周期性的复苏的一年。而2004年则将是明显上升的一年。

国内：行业进入复苏通道

随着全球经济的复苏，自去年下半年开始，整个电子元器件行业进入复苏通道。由于市场需求大幅增长，全球集成电路制造商的产能利用率正全面提升。2002年我国集成电路市场需求规模为1135．5亿元人民币，占世界市场规模的9．76％，我国IC市场占世界市场的份额从2001年的7．6％，上升到2002年12．6％，中国在世界集成电路的地位也得到提高，并成为仅次于美、日的世界第三大市场。2003年，集成电路在2002年开始复苏的基础上，重新恢复较快增长，全年中国大陆集成电路市场规模首次突破2000亿元，达2074．1亿元，增长41．0％；产量首次突破100亿块，达134．1亿块，增长39．3％，全行业实现销售收入351．4亿元，增长30．9％。同时，我国IC产品价格也正在回升，目前个别IC产品甚至出现近年来少有的供不应求局面。一般认为，影响全球IC景气的关键指标主要为：电脑出货量、手机出货量、半导体设备利用率、消费电子市场成长状况，而IC的需求大约52％来自于电脑，我国IC需求大约有28％来自于PC和相关产业，手机市场在我国包揽了大约20％左右的IC供给。据有关数据，2002年全球生产手机4．15亿部，同比增长14．6％，2003年全球手机生产商共交付了5．16亿部手机，较2002年增长了20％，是有史以来的最高水平，预计2004和2005年将继续维持稳步增长态势，同时彩屏手机、可摄像手机和GPS市场的扩大，带来了大量手机的更新换代，从而扩大了手机集成电路市场。

另外，消费类电子也是集成电路的销售大户，在我国大约占据33％的需求。例如，2003年彩色电视市场出现新特点，数字电视创造了巨大需求，大屏幕、平面化和超薄型成为发展方向，LCD、PDP和高清电视需求强劲，这使得每台彩电使用的集成电路成倍增加。

据中国电子元器件行业协会信息中心主任古群的介绍，去年1至10月中国电子信息产业发展速度为34．6％，国内笔记本电脑的增速更是超过40％。数码相机、DVD录像机等数码家电需求增加，也带动了零部件的增长。其中，数码家电的关键零部件NOR型闪存预料将持续缺货。水晶元件也供给不及需求。此外，由于欧洲、中国等市场对配备相机的手机需求逐渐扩大，因此CCD、CMOS也需求强劲。同时国外电子产业的制造环节将继续加速向中国转移，市场的需求将进一步扩大。

据预测，今年我国电子元器件市场规模将继续稳健增长，增长率有望达到20％以上，另据资料显示，2005年世界电子元器件市场需求约3000亿美元，约占世界电子产品市场的15％，年均增长率10％左右，新型电子