中国台湾地区晶圆双雄台积电与联电公布10月份营收，虽未如市场预期般差，但都向下滑落。分析师认为，由于下游客户调整库存最快要等到明年第一季度才会结束，因此，晶圆双雄的营运要等到第二季度才可以落底。

    但分析师认为，晶圆双雄在先进高端制程的订单上未见减缓，因此即使晶圆出货量与产能利用率可能衰退，但平均出货价格下滑预计将有限。中信证券研究部经理陈玮伦表示，台积电10月份营收比市场预期好，这是因为下游客户减少订单的递延性所造成，预计11月份以后的衰退幅度会更大，且要到第二季度才会落底。

    台积电10月份营收比上月衰退约0.9%，连续第二个月下滑。联电10月份营收比上月衰退15.2%，为连续七个月增长后的首度下滑。

    营运展望不佳，第二季度才有机会落底

    陈玮伦认为，若以下游客户一个月可处理五天的库存标准计算，最快也要等到明年第一季度才能将库存降至正常水准。

    她指出，待客户消化库存完毕再转而向上游晶圆代工下单，以生产周期约六至八周计算，晶圆双雄营运出现起色要等到明年中旬才有机会。

    富邦证券国际部分析人士也预估，第一季度通常是半导体产业淡季，至第二季度才会开始为下半年的需求与圣诞节出货做准备，因此预计第二季度将是晶圆代工的营运谷底。

    高端制程订单成保命丹

    不过分析师指出，虽然半导体市场展望不佳，但市场对于0.13微米以下的高端制程的需求仍持续增加，由于该类订单可享有较高的毛利，因此可望保住晶圆双雄的业绩。

    分析人士表示，根据调查，包括绘图芯片商ATI、Nvidia与可编辑程式芯片商Altera、Xilinx于第四季度至明年第一季度，在台积电和联电高端制程的下单量仍持续增长。他解释，以90纳米制程生产的芯片，成本可望比0.13微米低15-20%，再加上以高端制程生产的芯片传输速度较佳，因此也吸引这些客户不断地将订单移向先进制程的生产线。

    大华证券研究员也指出，由于高端制程订单的增加，晶圆双雄的表现将比竞争对手中芯国际、特许半导体明显优秀，也只有在半导体迈入衰退的时期，才能显示出晶圆双雄的投资价值。

    台积电与联电均表示，第四季度ASP可望较第三季度持平，但中芯国际则指出第四季度ASP会衰退5-7%。