来源：《机械工人》  作者：蒋亚宝

顺络电子从事片式电感和片式压敏电阻制造，是少数在国际高端片式电子元器件市场中具有竞争力的中国企业。公司客户结构优秀，行业龙头地位突出、产品竞争力强，毛利率很高；募集资金项目将能使公司进一步成长，公司价值投资区间在22.00~30.00元左右，建议积极申购。中国金融大典

行业分析。叠层电感是片式电感中的高端主流产品，压敏电阻器是2003年以来国际主流产品，适应轻、薄、短、小需要，主要用于手机和计算机，市场需求广阔；虽然貌似供给竞争充分，但国内大部分生产企业停留在低层次，高端仍然以外资供给为主，有明显进口替代空间。

公司的行业龙头地位突出。公司的垒叠层片式电感属全球第六，片式电感器产量约占国内总量30%，居全国第一；公司是国内少数能生产和目前唯一大批量生产片式压敏电阻器生产的企业，2005年产量约占国内产量的50%。

公司竞争力分析。1）技术门槛高：产品有较高技术准入门槛，竞争对手少；2）进入国际大型电子企业供应链资质壁垒，公司是英特尔（Intel）等众多国内外知名企业合格供应商；3）劣势是设备和原料依赖进口，原料受控且价格波动大在绕线式和叠层式两种片式电感器中，绕线片式电感器由于受到绕线工艺限制，在进一步小型化、大规模化生产有一定的困难。而叠层片式电感器实现产品小型化，生产规模化；具有体积小、生产成本低、可靠性高及优良的抗EMI性能等优点，成为新一代片式电感器的主力军，被广泛用于通讯、计算机及周边产品、消费类电子等。

2.1.2压敏电阻器：片式是未来主流

压敏电阻器是一种限压型非线性电压敏感性电子元件，非常适合用于吸收因雷电、电子系统操作及静电等产生冲击大电流，起到抑制过电压、作用类似二极管。

由于片式压敏电阻器具有比其他过压及ESD防护元件（齐纳二极管、半导体雪崩二极管、气体放电管等）耐受瞬变电压、浪涌电流能力强、响应速度快、无极性、成本低、体积小以及适合SMT安装等优点，被广泛地应用在过压及防ESD线路领域，并且越来越多的过压及ESD防护元件被片式压敏电阻器替换。从2003年开始，随着防静电（ESD）

国际标准的实行，整机厂商开始大量使用片式压敏电阻器，以达到ESD国际标准。

2.2市场容量和用途：与产品小型化（手机）密切相关

2.2.1片式电感器：手机是主导应用，其次是计算机和DVD

随着全球电子产品的迅猛发展，以及EMI标准的强制执行，要求所有上市电子产品必须通过EMI检测，这使得电感器件的应用范围及用量持续扩大。

根据主要整机产品销量及片式电感器的单机用量进行估算，2005年全球片式电感器年用量已超过600亿只。其中手机超过244亿只左右，计算机达101亿只左右，DVD约为77亿只左右，因此手机对电感拉动作用最大。

根据台湾工业研究院资料显示，2003年全球电感市场规模达57.14亿美元，预计2007年全球电感市场规模将达78.57亿美元，2003~2007年全球市场规模平均年增长8.28%。

仅以目前手机片式电感器的单机用量30只计算，到2011年，手机片式电感用量将达450亿只。

2.2.2片式压敏电阻器：手机占据下游应用的大部分

根据调研公司PAUMANOK对于市场预测，该类产品发展极其强劲，未来全球市场的年需求增长率将保持在15%以上，销售额每年将增长11%。

根据主要整机产品发展情况及目前过电压及ESD防护元件的单机用量资料进行统计，估计2005年全球过电压及ESD防护元件年用量已超过300亿只。其中手机使用最多，大约占204亿只多，其次是计算机有10亿只左右。

根据台湾工业研究院数据：2004年全球电阻器的市场规模为54亿美元，其中压敏电阻器约占17%，达9亿美元。随着电路安规要求加强，压敏电阻器将呈现良好发展态势。

以目前手机片式压敏电阻器的单机用量25只计算，到2011年，仅手机用量将达到375亿只。

2.3行业供需

2.3.1市场需求广阔而且成长，竞争充分

在未来五年内，移动通讯、数字化消费电子产品、PC机、个人娱乐电子产品及汽车电子等电子产品持续强劲增长，以及全球主要工业国对整机产品EMC以及ESD的强制要求，为片式电感器和片式压敏电阻器产业带来巨大市场。

随外国整机企业不断进入我国设厂，配套电子元器件产品供应需要本地化，这些需求量的带来了机遇，主要表现在：1、加入世贸组织后有利于国外配套整机厂商及零部件采购商在华批量订购电子元器件产品；2、大批的跨国公司在华纷纷建立采购中心，在中国采购电子元器件为其国外生产的整机配套。

我国既是主要生产地，又是主要消费地，中国海关总署统计数据显示：2005年我国电感器进出口分别达到471亿只和307亿只，2004年我国电感器出口已经到世界91个国家和地区，其