尽管联电8月营收攀新高，不过分析师却认为，未来恐怕要开始走下坡了，美林半导体研究团队和摩根都预测，联电第四季产能利用率将跌破90%，营收季增长恐将持平或下滑。

    由于无线通信、有线通信、消费电子和电脑等产品需求都有转弱的迹象，美林亚太区半导体研究团队首席分析师何浩铭发出报告指出，联电第三季营收季增长应可达到18%～20%，不过，由于IC设计公司第三季库存持续增加，若客户将晶圆交货时间递延至10月，则第三季季增长可能降至15%，预估联电第四季营收大约持平。

    尽管下游开始调整存货，需求市场增长有限，但美林认为，联电因为生产设备已开始安装，公司还是会依计划将第三、四季产能分别提高19%、8%。美林近来走访国内外客户后，评估联电第三季产能利用率平均约为95%，于11月时将下滑至90%左右，年底前将跌破90%。

    摩根则认为，消费性电子客户修正库存，晶圆出货已经开始减缓，可能使得联电部分晶圆厂产能利用率在10月就跌破90%，使得第四季营收应为持平，甚至出现下滑。

    美林分析师指出，对联电来说，2004年第四季到2005年第一季间，会面临更大的存货修正压力，因为第四季电子终端旺季时，下游公司势必需要向下调整。不过，也许到2005年第一季反而会因“过度悲观”而有修正的机会，但分析师也不讳言，往年2、3月对所有IT产品来说都是淡季，届时上扬力道恐不会太大。